［11月30日］指数估值数据(走出低估，还需要多久呢？）

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

今天市场整体波动不大，还是在距离4星级不远的位置。

1.  最近组合升级投顾组合，升级期间暂停申购。投顾组合上线后就恢复交易了。

预计需要1-2个月的时间。

如果是大家自己投资的话，可以参考11月初的方案。

但去掉中证500的部分，中证500也回到了正常估值。

也就是50AH、300价值、恒生科技、中国互联、医疗和生物科技。

其中中国互联也限购了，单日限购1000元。如果资金量多，这部分也可以走恒生科技指数。

2.  最近港股实在是比较惨。

中概股下跌后接近8月份的历史最低水平了。

恒生和H股也回到了低估。

AH股溢价率指数达到146，也意味着A股比同公司H股贵46%。

AH股溢价率指数过去10年，比这个高，主要是两个时间段，2015年牛市和去年7月份。

正常情况下，A股比港股贵20%内是比较合理的，贵40%-50%就太高了。

像2018年底的时候，AH股溢价率指数最低在112。

未来也会看到AH股溢价率指数重新回到120以内的时候。

只不过这个过程会比较漫长，一般AH股溢价率指数从高位到低位，通常一轮周期是3-4年。

3.  也有不少朋友比较担心，最近也问浮亏的品种什么时候能涨回来？

看了下过去几年投资的基金，大部分处于盈利状态。少部分还是浮亏的。

我们分组合看一下。

▼指数基金组合中：

（1）已经止盈的指数，约占37%

基本面60/120，医药100，港股中小，养老产业，白酒、消费50等。

主要是在2018年和2020年低估投资的两批。

这些已经止盈的指数，年化收益率普遍在15%以上。

（2）目前持有，还在盈利的指数，约占45%

500类（500低波动、500增强）

红利类（大成、富国中证红利）

上证50增强

300价值、50AH、银行，如果是2020年有投资，目前是盈利的。如果是2021年定投，可能短期还有百分之几的浮亏。

这些还在持有的指数，年化收益率有高有低。

500指数等年化收益率在10%以上。

其他品种在百分之几到百分之十几的年化。

等到高估止盈之后，年化收益率也还会提高的。

（3）浮亏的品种，约占18%

主要是两类：医药类和中概类。

都是2021年回到低估后投资的品种，进入低估大约几个月。

中概股回到低估大约7个月。如果是定投，普遍浮亏在15%-20%。

如果是一次性投入，或者刚进入低估投入比较多，浮亏也会更高一些。

医药基金方面，医疗和生物科技2021年回到低估后没有怎么大跌。

假设回到低估后定投，浮亏都在5%-7%左右。

其实往年这两个品种的波动比中概股还大。不过今年没有遇到。

总的来看，指数基金组合里，

• 大部分长期投资的品种都是盈利的；
• 短期投资的品种，部分还在浮亏。

▼再来看主动优选组合：

主动优选组合适合在4星级阶段投资。

2020年上半年是4-4.5星级的好阶段，当时投资了第一批的主动优选基金：

已经止盈：

景顺长城新兴成长，收益率120%。

易方达蓝筹，收益率105%。

广发稳健，收益率24%。

持有中的：

富国天惠，收益率66%。

兴全趋势，收益率47%。

中欧新蓝筹，收益率45%。

2020年投入的这批基金，收益普遍还可以。

2021年投资的品种，则收益有高有低。

表现比较好的是中欧潜力价值，但像东方红睿丰（大盘风格今年比较惨）、富国沪港深（港股低迷）短期收益就不太理想。

需要时间拉长后收益也会逐渐起来。

4.  写这些说明了啥呢？

（1）投资股票基金，遇到涨涨跌跌很正常。

中间出现20%-30%级别的波动，对指数基金、主动基金来说都时有发生。

以医疗指数为例，2016-2018年连跌3年。跌去了70%。

即便是回到低估后投资的话，也会面对大约35%的短期下跌。到2019-2020年才涨了回来。并且创了新高。

主动基金也是。2020年被骂惨的曹名长，2019-2020年连续两年低迷，2021年初基金被赎回90%，但之后反而走出了一波行情。

主动优选组合会分散配置不同风格的基金经理。整体会更稳定一些。

（2）那从低迷走出来需要多久呢？

从低估投资，到走出收益：

• 快的话1年左右的时间，例如2020年上半年的消费。
• 不过通常情况下，需要2-3年的时间。
• 像历史上最长，是2012-2014年的大熊市，用了近3年的时间。

中间伴随着涨跌波动。

像大家耳熟能详的指数、或者从业时间达到10年以上的股票基金经理，基本都可以找出回撤30%甚至50%的时间段。

所以在投资之前，我们自己要先确认：

• 用长期不用的闲钱投资；
• 做好投资3年以上的心理准备；
• 有面对短期波动也能坚持下来的心态。

做到这些，也就不用担心长期能不能起来了～

▼

银行螺丝钉精心为大家提供的第1795期估值表

a.  表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。

b.  空白表示没有或不适合参考这一项。

c.  证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。

d.  投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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